豬價(jià)已啟動回升走勢預(yù)計(jì)春節(jié)前上漲幅度12-15

　消費(fèi)旺季疊加異常天氣，豬價(jià)重啟上漲通道。11月24日,，全國生豬均價(jià)8.19元/斤,，環(huán)比23日上漲1.5，同比上漲1.8,，僅4天時間,，漲幅達(dá)到0.12元/斤。短期看,，年底臨近傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,，加上近期東北、華北地區(qū)暴雪導(dǎo)致生豬調(diào)運(yùn)難度增加,，成本提升,，以及玉米環(huán)比上漲等原因，豬價(jià)已啟動回升走勢,，預(yù)計(jì)春節(jié)前上漲幅度12-15（高點(diǎn)9.2-9.6元/斤）,，具體漲幅關(guān)注 多需關(guān)注需求變化。

　　從中期角度看,，供給趨緊,、補(bǔ)欄滯緩、成本下降,，生豬養(yǎng)殖盈利高景氣有望持續(xù)至16年三季度,。2015年10月能繁母豬存欄環(huán)比下降到3848萬頭，連續(xù)26個月下降,。同比降幅13,；生豬存欄了38922萬頭，同比下降10.3,。生豬4月下旬至今高漲幅67,，中期看，且由于環(huán)保政策從嚴(yán),，資金壓力增加等因素,，補(bǔ)欄恢復(fù)緩慢，高景氣有望持續(xù)至16年三季度,，16年8月豬價(jià)有望達(dá)到10元/斤以上,。此外，由于玉米下跌,，養(yǎng)殖整體盈利水平持續(xù)提升,。根據(jù)我們了解,，四季度各公司成本較上半年下降0.08-0.1元/斤左右。

　　肉雞養(yǎng)殖行業(yè)好轉(zhuǎn)趨勢不變：預(yù)計(jì)2015年祖代雞引種量80-85萬套,，同比降幅約25,。上游引種量減少推動產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)供給趨緊。2015年第45周,，國內(nèi)祖代雞存欄環(huán)比下降0.45,，同比下降24，降幅基本與上周持平,，其中在產(chǎn)祖代雞存欄同比下降30,。父母代種雞存欄量環(huán)比下降2.2，同比下降10,，推動禽產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品持續(xù)好轉(zhuǎn),。商品代雞苗和肉雞也將在明年二季度趨勢性好轉(zhuǎn)。１1月13日全國毛雞均價(jià)回升至3.43元/斤,，周環(huán)比上漲2.4,；商品代雞苗0.87元/羽，周環(huán)比上漲18.3,。從趨勢看,，父母代種雞有望先行于明年初轉(zhuǎn)至盈虧平衡線附近，全產(chǎn)業(yè)鏈有望在明年二季度扭虧為盈,。

　　板塊性推薦畜禽養(yǎng)殖,。目前，生豬養(yǎng)殖板塊16年業(yè)績對應(yīng)的PE水平在16-21X之間（肉雞養(yǎng)殖在17-25x之間）,，以生豬養(yǎng)殖為例,，養(yǎng)殖行業(yè)16年估值水平距離上一輪周期高點(diǎn)（11年看12年估值水平）28X市盈率仍有較大空間。春節(jié)前豬價(jià)漲幅有望達(dá)到今年8月高點(diǎn),，距離8月豬價(jià)高點(diǎn)時對應(yīng)的股價(jià)有20以上的空間,，考慮到市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化和比較效益，估值提升的天花板也可能被打破,。推薦：牧原股份,、天邦股份、溫氏股份,、雛鷹農(nóng)牧,、益生股份、民和股份,、圣農(nóng)發(fā)展,、仙壇股份等。(申萬宏源)